数据显示，截至7月11日，全国外三元生猪出栏均价为18.67元/公斤，较月初上涨0.42元/公斤，较6月份低点上涨1.23元/公斤。进入到7月份，本应该下落的行情，结果因为二育的积极入市，集团的缩量拉涨，叠加雨水和养殖户的压栏，共同上演了所谓的“猪价大涨、暴涨”行情。

　　资本市场对未来行情很期待。6月底，大连商品交易所生猪期货2409合约涨至16.615元/公斤，已持续震荡上行了近1年时间。截至7月5日收盘，生猪期货2407合约又上涨了0.34%。

　　“种种迹象表明，养猪业最艰难的时期过去了。”有养殖户说，“经历了猪价下跌、资金链断裂等打击，多数中小规模养殖户开始与大企业、平台合作，也有部分养殖户仍在观望，大家经营的思路跟之前不一样了。”

　　当前，在养猪业，价格、期货、资本均传来利好消息。但是，在新一轮猪周期中，养猪人的生存逻辑变了。

　　01 新一轮猪周期来了

　　河南郑州某中小型养猪企业负责人表示，当前，养猪业正处于新一轮猪周期中的上行周期启动期，此时扩产是盈利的最佳时机，成本控制好的情况下，他能在每头猪身上至少赚200元。“新一轮猪周期来临的信号首先是生猪价格的上涨。近期生猪价格的上涨至少持续了两个月。”

　　“除了价格外，我还会关注全行业产能调减的动态。”该负责人直言，生猪供给量增多，价格下降，供给量减少，价格上升，这个逻辑始终不会变。

　　根据农业农村部数据，今年5月以来，全国生猪产能基本调减到位。截至5月末，全国能繁母猪存栏量为3996万头，同比下降6.2%，较2022年12月末的阶段性高点减少394万头，自去年10月以来全国新生仔猪数量高位回落，市场供应过剩压力缓解。

　　对此，牧原股份相关负责人也坦言，据国家统计局、农业农村部官方数据，随着生猪去产能效果逐渐显现，生猪市场的供需关系进一步改善，当前在全行业内，能繁母猪数量已降至合理区间，这也是推动生猪价格上涨的积极因素。

　　需要注意的是，养猪业的盈利水平已达到相对高点。行情分析师称，7月4日，全国生猪养殖盈利为582.7元/头，养殖端自3月中旬开始扭亏为盈。从数据来看，刨除2019—2021年非瘟时期的特殊高位行情，当前自繁自养一头生猪的盈利处于近10年来的相对高位。从盈利情况而言，生猪行情已处在新一轮上涨阶段。

　　然而，面对这轮猪周期，猪企仍较为谨慎。

　　牧原股份相关负责人表示，看待行业周期，要用崭新思维来看，不能一直坚持旧有认知，每一轮周期都有自身特性。作为经营主体，不能寄希望于通过周期上行来弥补自身经营能力问题导致的亏损。公司将持续通过管理和创新获得成本领先优势，未来的盈利水平需要建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，而不是将希望放在未来猪价的涨跌上。

　　温氏股份则表示，待市场集中度提升至一定水平、大型企业维持一定的市场占有率后，产能去化的速度可能会变慢，猪周期存在被熨平的可能性。

　　02 分析师：猪价高点或出现在8月

　　虽然生猪出栏价格维持强势，但近期仔猪价格出现显著下行。

　　据卓创数据，当前7公斤外三元仔猪出栏均价626.39元/头，环比下滑7.09%。15公斤外三元仔猪出栏均价768.03元/头，环比下滑6.43%。

　　王亚男分析，仔猪价格涨至偏高水平，养殖单位及散户补栏情绪谨慎，部分选择短周期二次育肥，仔猪市场成交量减少。同时，受降雨影响，猪病复发风险或增加，近期养殖端补栏仔猪情绪低迷，导致周内仔猪价格继续下滑，预计仔猪价格或仍有下调空间。

　　在猪价短期趋势向上走的情况下，仔猪价格下跌，这是否意味着养殖户对后市行情保持谨慎态度?

　　在今年短期利润预期增加的驱使下，多倾向于大体重仔猪补栏，缩短养殖周期，一定程度制约了7公斤仔猪的补栏量。从调研来看，5月7公斤仔猪订单走货量有所增加，仔猪销售企业阶段性上调价格，6月前期达到价格高点;后期在气温升高、补栏旺季已过，以及后市盈利预期减弱的影响下，仔猪需求量下滑幅度明显，价格呈现回落，“同时近期市场二次育肥补栏热度较高，阶段性替代补栏生长周期更长的仔猪，对7公斤仔猪交易价格形成制约”。

　　其进一步表示，2023年养殖端持续去产能，奠定了2024年生猪供应减少的主基调。同时2023年四季度猪病导致的产能去化较为明显，2024年理论价格高点或出现在10月至11月。但是二次育肥和养殖端压栏增重对于当下的猪价影响不可忽视，养殖端对第四季度的看涨预期，或带动7月到8月第二轮二育积极入场，助力价格高点提前到来，进而限制第四季度猪价高度。

　　“因此预计下半年前期猪价或持续上涨，高点或出现在8月份，后期有所回落，但或仍维持较高水平。从二次育肥和生猪交易均重来看，5月份集中的二次育肥，根据体重和生长周期，6月份和7月份或有滚动释放，带动交易均重上升，一定程度或导致猪价高位下跌;随着二次育肥释放完毕，预计下半年的7月至8月、10月至11月仍会再度有二次育肥和养殖端集中压栏情况发生，生猪交易均重小幅走高。”刘博洋说。另外，有业内人士表示，仔猪价格下跌也显示对后续猪价不乐观。

　　03 天气能否成为猪价上涨另一因素?

　　进入7月，国内生猪市场企稳震荡偏强态势明显，虽然大部分地区屠宰企业存在压价操作，但养殖端对持续压价有抵触，猪价持续下跌后养殖端抗价惜售情绪提升。全国多地迎来频繁降雨天气，部分地区生猪供应趋紧，支撑了近期猪价企稳走强。

　　“随着入夏后天气转热，南方地区频繁降雨。对于大型养殖场来说，目前整体疫病防控效果较好，大集团基本已建立专门的管理制度和举措，影响是存在的，但有限。”上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹表示，近期湖南地区降雨主要集中在岳阳市、株洲市、衡阳市、永州市、郴州市等地，但汛期并未引起明显疫情。

　　“由于6月部分企业出现超卖现象，导致当下可出栏适重猪源有限，出栏节奏有所放缓，挺价出猪情绪较浓，市场高价猪源占比增加，猪价延续涨势。”对于上周生猪市场的止跌走强表现，王亚男也表示，上周上游存在惜售心态，屠宰企业收购难度增大，猪肉供应减少，且生猪价格上涨带动猪肉成本端支撑增强。

　　需求方面，华东、华中部分区域仍然出现降雨天气，终端采买意向依旧不高，经销商多压价控量采购，需求较上周变化不大。受供应减少及成本支撑影响，南北方猪肉价格上涨。

　　当前市场对于猪价走势依然维持乐观态度。

　　“受10个月前能繁母猪去化影响，近月猪源供应整体呈现收紧状态，月底月初养殖端出栏节奏不快，叠加二育看涨进场，供应端抗价情绪支撑价格震荡走强。”上海钢联农产品事业部生猪分析师王凌云认为，下半年猪价高位调整，供应端压力或先减后增。

　　三季度需求边际持续缓慢向好，9月后的中秋、国庆及春节等节日效应预期提升，行情看涨情绪支撑，加之二育灵活频繁入场分流市场供应压力，将进一步抬升三季度价格水平。

　　而到四季度，市场或先高位震荡后承压回调。年末规模场年度计划出猪任务节奏加快;二育支撑逐渐消退;前期增重压栏、冻品出库所带来的供给增量等不确定性叠加因素带动后期供给压力增加，具体回落幅度仍受限于年底消费旺季及春节市场增量带动。综合预计下半年猪价围绕17元/公斤至20元/公斤之间震荡。

　　不过，后期仍需持续关注南方降雨洪涝及四季度北方猪病衍变形势。

　　王亚男也认为，需求方面，近两日东北二次育肥需求量较多，对行情有支撑效果。而从屠宰端来看，冻品走货好转，但鲜品价格较高、走货仍然一般，屠宰端再度出现缩量迹象，对行情有利空影响。

　　不过养殖端在月初几日的出栏计划有限，加之北方部分二次育肥需求增加，流入二次育肥栏内的标猪占比再度增加，供给屠宰端的生猪相应减少，因此未来行情仍有上涨可能。